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图表新闻:影响美元走势的因素有哪些?

文章作者:财经资讯 上传时间:2019-07-11

伦敦7月30日 - 今年美元上涨已持续三个月了,尽管美国经济增长前景笼罩着些许阴云,但美元涨势或许还会再持续一段时间。

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资料图片:2011年11月,美元纸币。REUTERS/Laszlo Balogh

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自4月中以来,美元兑一篮子货币涨了近6%,打击新兴市场,押注美元将延续2017年跌势的投机客也因此蒙受损失。美元去年跌10%。

  来源:金十数据

第一季美元跌近4%时,他们的押注获得回报。但此后,全球其他国家显示经济增长迟滞的迹象,然后贸易战爆发,推动资本流向美国。

  自4月中旬以来,美元涨势已经持续了三个月,美指涨了近6%。对于美元能否依旧气势如虹地往上涨,市场上观点不一。分析师认为,这几张图表或将为你揭露答案。

许多人仍认为美元涨势已结束,指出美国经济增长可能已触顶。但调查的多数分析师认为美元的魅力还会持续六个月。

  自4月中旬以来,美元已经持续上涨了三个月,美元指数涨了近6%。鉴于上周五美国GDP的表现没有达到市场预期,市场上开始出现对美元的质疑声,美指这几天的表现也略显疲弱。不过,市场上对美元的前景观点不一。有人认为尽管目前美国经济增长前景不是非常乐观,但美元的涨势或许还将持续一段时间;也有人认为美国经济增长可能已触顶,美元的涨势将要结束。

“美元前景现在是外汇市场数万亿美元资金的疑问,有许多影响因素同时在发挥作用,“伦敦基金公司LindenGrove Capital首席信息官Borut Miklavcic表示。

  美元之后将何去何从呢?投资者的仓位调整或许透露了一些信息。美元多头押注达到逾一年半来高位,较4月低位增加了两倍,不过离2014年11月创下的纪录高位还有一段距离。最近美元多仓的增加,正值美元指数自一年高位回落1%。衍生品则显示市场略趋谨慎,三个月期美元兑日元及欧元风险逆转指标低于6月高位。

以下为影响美元走势的一些主要因素:

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  路透对一些分析师进行了调查,多数分析师认为美元的涨势还将持续六个月。伦敦基金公司LindenGrove Capital首席信息官Borut Miklavcic表示,外汇市场上有数万亿美元的资金正在关注美元的前景,如今影响美元的因素很复杂。

1/利差

  利差是影响美元走势的重要因素。去年美国利率相对较高且美债收益率上升的同时美元却下跌,这让许多人怀疑利差因素是否失灵。不过,如今利差和汇价之间的相关性可能已经恢复。

利率差异是推动货币走势的重要因素。去年虽然美国利率较高且美债收益率也高于欧洲和日本,美元却仍然下滑,利差因素的作用似乎失灵。但如今汇价与利差的关联性可能恢复。

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2018年初,令人鼓舞的欧洲数据孕育出一种看法,认为经济同步复苏并可能导致升息。但这个看法已逐渐消散--英国央行在4月淡化了升息预期,而该央行本周升息后,接下来不太可能继续调升。

  今年年初,表现良好的欧洲数据让投资者认为全球经济正在同步复苏并且央行可能会开始加息,但他们后来被无情地打脸了。英国央行在4月份下调了加息预期,该央行或许会在本周的会议上宣布加息,但在这之后继续加息的可能性不大。而欧洲央行最快也要明年夏季才会开始加息,日本央行目前也没有收紧货币政策的倾向。相比之下,美联储却已经多次加息,这将导致美国与其他国家之间的利差不断扩大。

欧洲央行6月也誓言将维持利率不变直至明年夏季结束。此外,也少有人预期日本央行本周政策会议会暗示缩减刺激计划。

  另外,资金的流向也在表明投资者正看好美元。由于特朗普实行税改,在海外持有大量美元的美国企业将资金汇回国内,这将支撑美元。根据美国监管新规,美国企业在海外累积的获利将被征税,这将导致美企开始将资金撤回美国,增加在美国的投资。美国国际收支数据显示,第一季约有3000亿美元被汇回国内。美银美林表示,资金回流以及净直接投资的持续增加将会支撑美元继续上涨。

但美国经济却正强劲增长,纵使第二季4.1%的GDP增长率可能已是高峰,其扩张速度应会持续优于其他同类国家。

  除了美国企业的资金回流外,新兴市场外流的资金也正在涌向美国。由于美国加息及中国的宽松政策,以贸易主导经济的新兴市场已遭遇资金不断流出。据国际金融协会(IIF)估计,5月和6月新兴市场资金流出140亿美元,本月料有更多资金流出新兴市场。一般来说,这些资金将会流入日元或瑞郎等避险资产,但今年收益较高的美国资产将取代那些传统的避险资产。

“美国及其他国家的增长差距已拉大,一如央行政策的差异,”PineBridge Investments高级投资组合经理Roberto Coronado说。

  此外,相对于其它货币来说,贸易摩擦对于美元也是一个利好。美国出口占GDP的占比约为12%,德国的这一比例为45%,中国为20%。这令美国相比其他国家没那么容易受到贸易战的冲击,也令美元在面对全球贸易冲突时的波动性要比其他货币小一些。

相比而言,欧盟执委会已经将2018年欧元区经济增长预估从2.3%下调至2.1%。日本经济在第一季萎缩后,第二季料温和反弹。

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“美国经济第二季强劲反弹,同时全球其他地区没有任何反弹的迹象,”Coronado补充说。

责任编辑:郭建

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2/资金汇回国内

在海外持有大量美元的美国企业将资金汇回国内,可能帮助支撑美元。

根据美国监管新规,美国企业在海外累积的获利将被征税,不管这些资金放在哪里,这鼓励美企开始“汇回”存放在海外的约3.3万亿美元资金。

美国国际收支数据显示,第一季约有3,000亿美元这样的获利被汇回国内。这些资金流动并没有提振美元,因为这些钱据信大部分已经是美元了,但这个情况未来几个季度可能发生改变。

“我们预计,非美元资金汇回的增加,以及净直接投资流持续增加,将会支撑美元,”美银美林表示。

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3/贸易风向

贸易保护主义可能也是个影响因素。比起出口与GDP之比约为45%的德国,出口占年度GDP比例为12%的美国似乎相对没那么容易受到贸易战的冲击。

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中国的这个比例为20%,中国对美国的年度出口额为5,000亿美元。但美国对中国出口额只有1,300亿美元。这个情况可能成为买入美元的另一个诱因。

摩根士丹利策略师Hans Redeker预测美元升势即将结束,但承认“保护主义最初可能会影响全球其他地区”。因此,“第一阶段的影响可能是对美元有利,但最终对美元的影响是净利空,将会在第二阶段出现,”他表示。

4/ 新兴市场资金外流

新兴市场资金外流亦对美元构成支撑。由于美国升息及中国宽松政策,以贸易主导经济的新兴市场已遭遇资金不断流出。

据国际金融协会估计,5月和6月新兴市场资金流出140亿美元。IIF没有提供7月数据,但本月料有更多资金流出新兴市场。一般来说,这些资金将会流入避险的日圆或瑞郎,但今年收益较高的美国资产则从中受惠。

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5/ 仓位调整

如果美元多仓的增加让投资人想要了结获利的话,市场可能很快就转趋谨慎。

美元多头押注来到逾一年半来高位,较4月低位增加了两倍,不过离2014年11月创下的纪录高位还有一段距离。

美元多仓最近的增加,正值美元指数自一年高位回落1%。

衍生品亦显示市场略趋谨慎,三个月期美元兑日圆及欧元风险逆转指标亦低于6月高位。

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编译 李爽/李婷仪/杜明霞/白云/戴素萍 审校 王颖/徐文焰/张荻

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