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3月经济数据预测:1季度经济表现偏弱,且价格有所

文章作者:股票基金 上传时间:2019-07-05

一、预计2季度实际GDP当季同比小幅下滑至6.7%。

一、需求看,预计7月固定资产投资累计同比为5.9%。

一、预计1季度实际GDP当季同比为6.5%。需求端来看,名义固定资产投资和PPI明显低于去年同期水平,实际固定资产投资对经济的贡献可能并不比去年同期弱。名义消费低于去年同期水平,且CPI明显高于去年同期水平,实际消费对经济的贡献可能弱于去年同期水平。出口对经济的贡献依然较大。生产端来看,制造业生产表现较好,但发电量弱于去年同期水平,工业增加值累计同比可能低于去年同期水平。综合来看,1季度实际GDP表现将弱于去年同期水平。

    二、需求看,预计6月固定资产投资累计同比小幅下滑至5.8%。

    二、预计7月工业增加值当月同比回升至6.1%。

    二、需求看,预计3月固定资产投资累计同比下滑至7.6%。2018年2月制造业利润总额累计同比依然处于下滑状态,叠加当前利率较高,制造业投资承压。不过,设备更新可能对制造业投资形成支撑,因此,预计制造业投资小幅下滑。商品房销售增速继续下行,银监会收紧了房地产融资渠道,房地产投资资金来源受限,可能对房地产投资带来负向影响。考虑到,土地购置费可能对房地产投资形成支撑,预计房地产投资表现一般。3月非制造业PMI中建筑业景气度大幅回升,体现基建投资走强。综合来看,3月固定资产投资累计同比下滑。预计3月名义消费当月同比上升至10.0%。石油制品消费因石油价格进一步上涨而上升,汽车零售表现较好,地产消费链条依然处于缓慢下行通道中,总体来看消费较为稳定,比上月略微上升。预计美元计价下3月进口当月同比回升至9.0%,出口同比下滑至15.0%。进口来看,制造业PMI进口指数重回扩张区间,春节后国内需求恢复,进口景气度上升。考虑到去年同期基数偏低,进口当月同比上升。出口来看,制造业PMI新出口订单指数表现较好,对出口形成支撑,不过2月份集中报关出口将影响3月出口的报关量,叠加去年基数大幅攀升,3月出口当月同比下滑。

    三、预计6月工业增加值当月同比下降至6.5%。

    三、预计7月新增信贷12000亿元,新增社融13000亿,M2同比为8.0%,与前值持平。

    三、预计3月工业增加值当月同比4.0%。从制造业PMI生产指数来看,制造业生产明显回升。不过,6大发电集团日均耗煤当月同比由正转负,将对工业生产带来明显拖累。整体来看,工业增加值较2月份明显回升,但不及去年同期水平。

    四、预计6月新增信贷15000亿元,新增社融16000亿,M2同比上升至8.5%。

    四、预计7月CPI当月同比上升至2.0%,PPI当月同比下滑至4.3%。

    四、预计3月新增信贷12000亿元,M2同比上升至9.2%。1)节后开工复产,银行信贷投放节奏较2月有所加快。考虑到监管趋严,表外融资转表内,新增信贷表现应该好于去年同期水平。2)3月企业债券到期收益率下行,企业融资成本下降,债券融资净额增加大约3000亿元。3月股权融资大约800亿元,委托和信托贷款依然受限,预计新增社融18000亿元。3)3月财政存款大量下放,对冲央行公开市场净回笼资金,人民币兑美元月度均值与2月基本持平,外汇占款较为稳定,基础货币上升,银行间流动性相对宽松,银行信用创造能力增加,M2同比继续回升。

    五、预计6月CPI当月同比上升至2.0%,PPI当月同比上升至4.6%。

    五、预计3月CPI当月同比下滑至2.6%,PPI当月同比下滑至3.0%。

    风险提示:1. 物价下滑,名义利率上升,实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力;2. 金融去杠杆叠加货币政策趋紧,令政策层面对经济增长的压力上升,导致阶段性经济增长失速;3. 内部需求下降对经济产生负面影响。

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