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弱势中注重规模调控 富国家公债基杠杆占有率提

文章作者:股票基金 上传时间:2019-09-24

  晨报记者 李锐

  新浪基仓石研究中心 李骏 杨宇

  晨报记者 陈重博

  元旦刚过,新基金发行再次提速。受益于去年底以来股市反弹,新基金发行已经可以看到偏股基金的影子,但固定收益类基金依然占据主流。

  基金简称:

  新基金发行一天后主动“关门”谢客,这在今年低迷的市况中实属罕见。富国基金今日公告称,昨日首发的债券基金杠杆份额富国天盈B于今日起结束募集。

  新偏股基金成批现身

  银华永兴分级债券A(代码:161824) 发行日期:2013/1/7~2013/1/15

  据了解,分级债基富国天盈按照7:3的配比原则,分成A、B两类份额,并各自独立发售。其中,天盈A每六个月开放一次,当前的约定年收益率为4.55%。天盈B则类似于嵌入了3.33倍的初始杠杆。在募集完成后,两类份额的资产将合并运作。

  来自南方基金的公告显示,旗下今天将有两只新基金同时发行。其中,作为一只偏股型ETF基金产品,南方中证500ETF今日正式开始发售,而在同一天,南方理财30天基金也正式进入发售渠道。此外,招商基金旗下首款媒体指数基金——招商央视财经50指数基金也在今天开始发行。由此看出,新基金又牵起了一波发行潮。

  银华永兴分级债券B(代码:150116) 发行日期:2013/1/7~2013/1/15

  昨日,作为天盈B的发行当日,来自机构与券商等大客户的天盈B认购规模已近10亿元。富国基金称,考虑到债市环境以及投资人利益等综合因素,于5月17日起结束天盈B认购。

  而从产品来看,去年鲜见身影的偏股基金,今年也成批隆重登场。其中,南方中证500ETF是国内市场上首批以中证500指数为跟踪标的的ETF产品。发行期间,投资人将可以采取股票换购ETF的方式认购南方500ETF份额。而招商央视财经50指数基金,则以央视财经50指数为跟踪标的。

  基金类型:

  除了富国的新债基外,之前结束募集的南方中证50债券基金也取得了不错的发行成绩。该基金募集资金近29亿元,逼近30亿元的规模上限,其中个人投资者和机构投资者的认购比例约为7:3。有业内人士表示,产品设计的稀缺性和公司的综合实力,是该债基获得认可的主要原因。

  除了上述两只基金外,嘉实中证500ETF也正处于发行之中,该基金未来将在深交所上市,将是国内首批跟踪中证500的跨市场ETF,而嘉实基金在指数投资以及跨市场ETF运作上积累了丰富的管理经验。

  债券型-纯债债券型(中低风险)

  受此鼓舞,近阶段债基的发行也进入井喷,各类新债基品种可谓层出不穷。易方达安心回报债券型基金将于本周四起全国公开发行。该产品设计以“力争战胜通胀和三年期银行定期存款利率”为投资目标,定位于“养老投资工具”,将由易方达固定收益部总经理钟鸣远担任。

  固定收益类仍是主流

  发起式基金,基金管理人将使用发起资金分别认购本基金永兴A 和永兴B 份额的金额各自不少于1000万元,且持有期限不少于3年。

  另外,汇添富可转债基金已于昨日发行。数据显示,今年以来,可转债基金收益为正,跑赢了大部分股票型基金。业内人士表示,可转债基金是投资者在调整市控制风险,获取超额收益的配置选择。

  其中,南方理财30天基金,主要投资协议存款、短期融资券等期限短、安全性高的固定收益类金融工具,是明显的固定收益产品。而广发理财30天债券基金则从1月7日就已进入发行渠道。此外,工银瑞信[微博]保本2号已经于昨天开始发行,募集上限为80亿元,除为认购者提供全额保本外,该基金特别增加了股指期货功能,其所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值,合计不超过基金资产的40%。

  投资范围:

  目前正在发行的中欧鼎利分级债基拟任经理聂曙光表示,从通胀结构上看,价格上涨的势头得到了一定遏制,在翘尾因素逐渐减弱的下半年,通胀可能出现向下态势。随着经济增速逐渐放缓,未来债市可能进入“小牛市”,迎来建仓期的新债基配置优势凸显。

  在债券基金中,今年首只纯债分级基金——银华永兴纯债分级基金,其B类份额银华永兴B昨天刚结束募集,而银华永兴A则将从昨日开始发售。根据规定,银华永兴A最高募集份额为14亿元,若实际认购金额大于14亿元,则按“末日比例配售原则”给予部分确认。

  主要投资于具有良好流动性的固定收益类金融工具,包括国债、中央银行票据、中期票据、金融债、企业债、公司债、短期融资券、回购、次级债、资产支持证券、期限在一年以内的银行存款,以及法律法规或监管部门允许基金投资的其他固定收益类金融工具。不投资股票(含一级市场新股申购)、权证和可转换公司债券(含可分离交易的可转换公司债券)。投资于固定收益类金融工具比例不低于基金资产的80%,现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

  近期持续震荡的市场行情,也提升了投资者对于保本基金的需求。日前,银华基金旗下第二只保本基金——银华永祥保本基金已正式获得批准,将于近日开始发行,该基金采取双基金经理制度,由银华基金固定收益部总监姜永康和于海颖共同管理。而南方保本混合型基金将于5月27日首发,业内专家预测,鉴于南方保本基金募集规模上限为50亿元,有望刷新今年以来保本基金的最大IPO规模。

  正在发行的富国强回报债基,设置了两种不同类型的运作期——受限开放期和自由开放期。每季度“受限”开放一次,在这个期间,基金净赎回份额控制在上一个封闭期的0-10%,既保证了资金的流动性,同时也避免了资金涌入摊薄老持有人利益。与此同时,两年一次自由开放,自由开放期内无申购赎回限制。

  综合来看基金为不可投资转债的纯债基金。

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  而作为新产品的上投摩根轮动添利债基,是一款“轮动增强”、“到点分红”二合一债基。一般情况下,这款产品会集中配置高收益的信用债,同时也会根据基金经理对宏观和信用风险的判断,运用信用债和利率债的轮动来避险,是一款稳健的债券型基金。

  业绩比较基准:三年期银行定期存款收益率(税后) 1%

  此外,已经发行的长城岁岁金理财债基,与传统债券基金不同,其可投资债券品种,但其封闭运作一年、每年开放申赎一次的运作模式,每年符合分红前提将至少进行一次现金分红。

  基金经理:

  张翼,女,硕士学位;2006年至2010年先后在易方达基金[微博]管理有限公司、天治基金管理有限公司从事债券交易、固定收益研究及投资等工作,曾担任过债券交易员、资深固定收益研究员及基金经理助理等职位。2011年2月加盟银华基金管理有限公司,曾担任基金经理助理职务。自2012年6月12日起担任银华信用债券型证券投资基金的基金经理(稳健债券型、封闭债,截止2012年底,任期回报1.51%,排名同期同类基金46/110),自2012年12月13日起兼任银华中证中票50指数债券型证券投资基金(LOF)基金经理。

  综合来看张翼的任职时间较短,历史业绩中等。

  基金公司:

  银华基金管理有限公司,2001年5月成立,2012年4季度末,管理规模794.8603亿元,排名全部基金公司第12位。银华基金管理的稳健债券型基金的业绩过去一年(2011年12月~2012年12月)的平均收益为1.55%,排名同期同类基金36/46,过去3年(2009年12月~2012年12月) 的平均收益为2.08%,排名同期同类基金27/35。;稳健债券型基金过去一年的业绩(2011年12月~2012年12月) 的平均收益为9.55%,排名同期同类基金6/45。银华基金固定收益方向的姜永康为历史任期回报排名同期同类基金前10%的基金优秀经理。

  综合来看银华基金固定收益方向的历史业绩属于中等水平。

  托管银行:建设银行

  基金的分级:

  基金合同生效之日起3年内,本基金的基金份额划分为永兴A、永兴B两级份额,所募集的基金资产合并运作。永兴A、永兴B的份额配比原则上不超过7∶3。3年内,永兴A自基金合同生效之日起每满6个月开放一次,永兴B封闭运作。在永兴A的每次开放日,基金管理人将对永兴A进行基金份额折算,永兴A的基金份额净值调整为1.000元,基金份额持有人持有的永兴A份额数按折算比例相应增减。因此,在永兴A的单个开放日,如果永兴A未发生赎回或者发生的净赎回份额极小,永兴A、永兴B在该开放日后的份额配比可能出现大于7∶3的情形;如永兴A发生的净赎回份额较多,永兴A、永兴B在该开放日后的份额配比可能会出现小于7∶3的情形。

  按照募集规模上限20亿元计算,永兴A的份额余额上限为14亿元,基金发售结束后,基金管理人将以永兴B的最终发售规模为基准,在不超过7/3倍永兴B的最终发售规模范围内,对永兴A的有效认购申请进行确认。

  基金合同生效后3年期满,基金将按照基金合同约定转换为银华永兴纯债债券型发起式证券投资基金(LOF),永兴A、永兴B的基金份额将以各自的基金份额净值为基准转换为上市开放式基金(LOF)的不同类别份额,并办理基金的申购与赎回业务,在深圳证券交易所上市交易。

  【永兴A】场外固定收益份额,约定年基准收益率=1.4×人民币一年期银行定期存款利率(目前为4.2%),基金管理人可以根据市场情况,保留将永兴A份额的约定年基准收益率在此基础上上调20%的权利。处于同类品种较高水平,基金每满6个月开放一次,开放日正逢1月、7月正是资金面不紧张的时候,应该具有一定的吸引力,也会缓解较大赎回风险带来的流动性冲击。

  【永兴B】杠杆份额,3年封闭运作,初始杠杆3.33倍,综合融资成本为4.2% 0.7(管理费) 0.2(托管费) 0.4(A类销售服务费)=5.5%,期限3年,B类的融资成本高于同类基金。目前同类的分级债券B类普遍折价5%~11%,3年期AA企债的到期收益率在5.0438%,也就是要求母基金整体必须做出0.5%以上的超额收益B类才有可能获得超额收益,如果上市该基金的B类面临折价可能极大,但基金合同约定了管理人可以选择B类3年内不上市交易,所以基金不上市交易的可能较大。

  仓石短评:

  基金为不可投资转债的纯债基金,分级运作3年,基金经理张翼的任职时间较短,历史业绩中等,银华基金固定收益方向的历史业绩属于中等水平。A类募集期和开放期处于1月、7月银行资金较松,银行理财收益较低的时期,有一定吸引力。B类融资成本略高于平均水平上市可能面临较大折价,选择不上市的可能较大。A类适合低风险承受能力投资者,B类适合中等风险承受能力以上,对资金3年内没有使用需求的投资者。

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