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大宗商品火爆促QDII基金净值飙升

文章作者:股票基金 上传时间:2019-10-21

  进入2011年后,QDII几乎全线战胜内地股基,分散风险的投资优势逐渐显现。

  文|《投资时报》记者  苏慧

  程亮亮

  文/本刊记者 冯庆汇

  春日降临,港股火力全开。

  今年一季度,海外市场的整体走强让QDII基金“咸鱼翻生”,远远跑赢A股市场股票型基金,第一次让中国投资者感受到全球配置的魅力所在。

  QDII基金正在以出色的业绩扭转人们对其固有的成见。今年以来,QDII成为各类基金中表现最好的一个类别。随着全球大宗商品价格上涨,以投资黄金、资源股为主的QDII产品表现突出。和A股市场的萎靡不振相反,海外市场风生水起,机遇良多。这也为投资者重新认识QDII产品提供了机会。

  继春节前完美收官后,2015年4月8日,恒指再现高开高走局面,大涨超过500点。4月13日更是冲上28031.96点高位,创下近7年新高。

  大宗商品火爆促净值飙升

  “资源”最火

  借此东风,专注于香港股票投资的华安香港精选和华安大中华升级基金,表现尤为突出。

  进入2011年以来,A股市场虽然并非全球最弱,但是多数个股出现不同程度的回调,A股市场基金多数收益不佳。而随着全球大宗商品市场尤其是黄金等避险品种的走强,QDII基金则在今年“咸鱼翻生”,全面跑赢内地股基。

  进入2011年后,QDII基金几乎全线战胜内地股基,分散风险的投资优势逐渐显现。据银河证券统计,截至4月29日,诺安全球黄金基金今年以来累计净值增长率为10.74%,在全市场所有基金中排名第一。黄金投资也成为目前市场上热门的QDII品种。

  今年以来(截至4月13日),在《投资时报》统计的27只港股QDII中,华安香港精选和华安大中华升级分别以22.94%、22.03%的回报率,高居第五、六位。

  晨星数据显示,截至4月29日,剔除债券型之后的QDII基金前4个月的平均收益率为3.71%,同期A股股票型基金平均收益率仅为-5.41%。在成立满一年的可比QDII基金中,海富通中国海外、易方达亚洲精选和招商全球资源以8.95%、8.33%、6.64%的收益,分别排名第一、二、三位。而在QDII群体中,6只投资中国概念股的股票型QDII基金表现不俗,前4个月平均回报达到了4.47%。

  而就在最近一个月的大调整中,表现最好的若干QDII基金也与资源相关。以汇添富亚澳优势精选基金为例,晨星数据显示,截至2011年4月22日,汇添富亚澳精选最近一个月取得了9.08%的回报率。这一业绩不但跑赢了大多数的内地股基,也跑赢了包括美国、澳大利亚等大多数国家和地区的主要指数。从去年6月成立以来,该基金取得14.95%的回报率,而同期成立的A股基金平均业绩为6.69%。

  作为QDII基金中的领军代表,华安大中华升级与华安香港精选目标明确,专注于香港市场投资机会,股票资产不低于基金资产的60%。在目前成长股被普遍看好的背景下,配置风格偏向中小盘股,仓位维持在90%左右。同时由于多地市场优势互补,组合稳定性更高。

  QDII业绩表现喜人正是受益于资源类的重点配置。数据显示,前4个月收益超过6%的QDII基金多数重配了工业、能源、原材料行业,地区选择则倾向于中国香港、美国等市场。而收益在3%以下的基金,多数在行业配置上更偏重于金融、消费,地区多集中在中国香港。

  作为国内第一只重点投资于澳洲市场的QDII基金在投资标的选择上独具匠心,它投资于亚洲和澳洲地区4个主要的成熟市场,包括中国香港、澳大利亚、新加坡和新西兰。受益于大宗商品上涨趋势,其表现可圈可点。

  华安香港精选及华安大中华升级由华安基金全球投资部总经理翁启森和基金经理苏圻涵共同管理。多年来,二人坚守价值投资理念。今年上半年,该产品在地区配置方面相对稳定,投资香港股票的比重约占70%~80%;在行业配置上略有调整,增加了公共事业、信息技术、金融行业的比例,降低了必需消费品、保健、工业、能源行业的占比。

  值得注意的是,受益于今年以来国际金价的大幅上涨,国内首只黄金QDII基金也表现突出。据银河证券统计,截至4月29日,诺安全球黄金基金今年以来累计净值增长率为10.74%,在全市场所有基金中排名第一,也是今年以来唯一收益率超过10%的QDII基金。

  汇添富亚澳优势精选基金经理王致人表示,进入2011年后,国际方面的不确定因素虽然很多,但依旧看好具有资源优势的澳洲市场。近来全球天灾不断和地缘风险造成大宗商品价格持续走高,全球对澳大利亚铁矿石、煤炭的需求依然旺盛,将持续对澳大利亚市场形成强有力的支撑,因此仍然看好资源类股票。另一方面,现在中国香港市场受到内地市场的拉动要大于欧美市场的拉动,去年香港涨得比较好的本地股很大程度上也是受到内地的影响,这和越来越多的内地企业到香港上市有关。因此,今年香港的投资机会也更多来源于对内地投资机会的挖掘和把握。

  华安香港精选及华安大中华升级基金管理团队表示,积极看好下半年香港股市的发展,通过研究判断大中华地区是当前亚洲投资的首选,产品将持续保持在较高仓位运行。

  大中华概念依旧是主体

  大中华受关注

  坚守价值持股分散

  尽管今年以来的QDII业绩表现喜人,但是《第一财经日报》记者采访多位业内人士发现,从中国市场走出去的QDII基金在境外市场投资之时,依旧更多地选择了自己更为熟悉的大中华概念,中国概念股更是最受QDII青睐。

  另一个主题,大中华最近也是关注焦点。早前海富通推出一只投资于大中华地区的QDII,近期又有华安跟上,将推出一只华安大中华升级主题基金。

  Wind数据显示,自2013年7月开始,华安大中华升级基金净值一路攀升。截至2015年4月12日,已经从0.93元上升到1.49元,涨幅高达60%,领跑同类基金。华安香港精选基金净值亦从2013年7月的0.86元,升至2015年4月12日的1.39元,涨幅高达62.8%。

  早前,沪上某合资基金管理公司QDII负责人在接受记者采访时就表示,对于QDII而言,虽然是投资者用于分散风险全球配置的产物,但是对于管理者而言,海外市场毕竟有着太多的陌生,更多地选择自己熟悉的大中华概念股不失为一个最合适的选择。

  目前在整个全球的经济总量中,大中华经济总量已经达到同美国相抗衡的状态,大中华区同美国经济总量相加的话,占全球经济总量的80%,尤其是中国大陆的快速发展,使得这个比重还在不断增加。而中国经济全面转型和升级也势必会进一步带动中国香港、中国台湾等大中华经济圈的升级。

  翁启森表示,近日证监会[微博]准许公募基金通过沪港通投资港股,无疑是港股上涨的最大推手。这扩大了公募基金的投资范围,同时也进一步促进两个市场的真正接轨,有望填平AH股估值洼地。

  在早前海富通基金就推出一只投资于大中华地区的QDII基金,以全球除中国内地股票市场以外的具有“大中华概念”的上市公司为主要投资对象,该基金成立以来寻机增加了中国大陆股票原材料和金融行业、中国台湾股票电子行业的配置,结果表明一季度原材料和电子信息行业为其贡献了较多的超额收益。今年基金一季报显示,QDII基金以8.11亿元的利润成为仅次于货币型基金的最赚钱品种,其间QDII基金纷纷加大了对大中华概念股的配置。

  华安大中华升级主题基金拟任基金经理翁启森表示,目前香港已成为全球最大的高端零售业市场,经济表现深受内地成长影响。未来香港将受美国低利率政策与中国内地经济高成长带动,资产价格具备涨升空间。

  事实上,相对于A股,港股估值明显偏低。截至4月7日,AH股溢价指数高达134.79,而在去年7月份该指数曾低至88.72。今年,随着A股价值的迅速回归,AH股差价越来越大,港股成为价值洼地。随着资金大举南下,这种情况将有望缓解。

  另外,华安也将再度推出一只大众化升级主题基金。该基金的拟任基金经理翁启森表示,“十二五”规划今年正式开启,中国经济转型及产业升级步伐明显加速,目前中国香港已成全球最大的高端零售业市场,经济表现深受中国成长影响,而未来中国香港将受美国低利率政策与中国经济高成长带动,资产价格更加具备涨升空间,未来大中华概念股将有理由继续走强。

  中国台湾地区除了高科技企业是唯一可和美国企业相抗衡之外,ECFA(海峡两岸经济合作框架协议)签署的长线效益也将贡献台湾GDP1.65%~1.72%,增加就业机会2.5%~2.6%,促进出口成长4.87%~4.99%。同时,大陆自由行开放将刺激台湾内需消费与观光基础建设升级。目前大陆观光消费占香港零售业三成、占台湾零售额仅约1.5%,后续成长空间巨大。

  此外,他表示,近两年获得较好收益的原因也在于基金长期坚守价值投资,由于以港台股票为重仓股,港台股市的表现向好,获得了较为不错的收益;另外,基金在行业配置方面比较灵活,可以根据市场趋势及时调整。

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  “在中国这么大的一个内需市场,升级的主要驱动力来自三块,即消费升级、科技升级、高端产业升级。在香港,受惠最多的应该是高端消费品行业,这个行业在香港不断地增长。”翁启森分析指出,“根据最新报道,香港在内地的广大高消费群支持下,已成为全球最大的高端零售业集中地,高达84%的奢侈品零售商已经进驻香港。”

  截至2014年底,华安香港精选前五大重仓股分别为中国平安、中信银行、中国银行、中国太平和绿色动力环保,占基金净值比分别为3.65%、3.45%、3.12%、2.85%、2.75%。

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  其中,排名重仓股第四、第五位的中国太平、绿色动力环保,近一年股价涨幅高达126.75%、100.80%。其他包括中国平安[微博]、中信银行、中国银行等股票近一年股价也涨势不俗,分别为71.69%、54.83%、62.82%。

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  深谙两岸三地投资之道

  华安香港精选及华安大中华升级的基金经理,分别是拥有证券、基金从业经验17年的翁启森和从业经验9年的苏圻涵。这两名基金经理均为香港和台湾市场投资专才,拥有多年当地市场投资经验,深谙股票市场投资之道,坚守价值投资理念。

  翁启森是工业工程学硕士,曾在JPMorgan(台湾)证券、JPMorgan Fleming(台湾)资产管理公司先后担任JPMorgan全球科技基金、Prudential亚洲基金、Prudential全球资源基金的基金经理。2008年4月进入华安基金公司,任全球投资部总经理,现兼任基金投资部总经理。

  苏圻涵是管理学博士,曾在中盛投资(香港)有限公司从事境外商品期货及股票指数期货交易和研究,2004年6月加入华安基金管理有限公司,曾任战略策划部高级产品经理、研究发展部高级研究员。

  到目前为止,翁启森与苏圻涵共同管理的华安大中华升级、华安香港精选两只QDII基金,存续时间分别为4年、5年,产品总体回报率为49.1%、40.4%。

  翁启森指出,“借助沪港通趋势,港股市场中,中小盘成长股的估值有望提升。此外,香港成长类股票也将面临重估,会有增量资金进入香港市场。”

  “对于宏观风险,我们也有紧密跟踪。”翁启森向《投资时报》记者表示,“当面对大的系统性风险时,我们一般通过仓位控制应对。投资策略上,坚持自上而下和自下而上相结合的方法。团队基本做到大中华投资市场行业的全覆盖,相比部分单独依靠基金经理的QDII产品,我们的业绩比较稳定。”

  港股有望继续走强

  有分析认为,规模高达5万亿元的内地公募基金及其背后的庞大储蓄资金投资港股,以及庞大的保险资金增加投资香港创业板股票,将大大改善港股的流动性,提升港股的估值水平。可以说,港股已经迎来历史性上涨机遇。

  首先,自去年下半年以来,港股相比A股涨幅严重滞后,香港恒生指数自去年7月1日以来累计涨幅只有8.85%,而同期上证指数涨幅高达88.64%,港股涨幅只有A股的零头,呈现严重滞涨。

  其次,港股无论是大盘股还是中小盘股估值都显著低于A股,相比内地资金而言具有极大的吸引力,估值洼地效应凸显。

  最后,海量资金拥入可期,港股好戏才刚刚开始。在内地公募基金获准投资港股前后,已经有一些基金公司开始募集和上报可投港股的公募基金,而在消息公布后的一周时间内,内地多只投资港股的ETF、LOF和分级基金出现了显著的资金的大幅流入和份额增长,未来这一势头仍会延续。

  对于下半年香港、台湾股市的走势,翁启森表示,在外围经济复苏、流动性宽松、中国内地经济企稳的预期下,香港市场有望继续走强,尤其是银行、保险等低估值、大权重板块的估值修复仍有空间。台湾地区将受益于外需复苏,实体经济的走势有利于股票等风险资产的表现。

  苏圻涵认为,未来中小盘股票的机会将大于大盘股。在香港市场,大盘股走势更多受制于经济基本面,而目前宏观经济表现并不理想,大盘股难有惊喜,指数涨幅或有限。而中小盘股票更符合“港A股”的概念,有故事、有靠山、有想象空间,更符合A股资金的口味,且相较内地对标公司的折价也更大,因此将是两只基金未来主要的投资方向。

  (完)

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