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<h1>看好2007年牛市前景 新基金加快建仓节奏</h1

文章作者:股票基金 上传时间:2019-07-12

  宝盈鸿利基金经理赵龙:牛市有望延续个股趋于分化

  易非 深圳报道

  Fund Product

  证券时报记者 程林

  今日,博时、大成、长盛、宝盈、富国等17家基金管理公司公布旗下基金2006年第四季度报告。报告中显示,基金经理们一致看好2007年的A股市场,认为仍将维持牛市格局。报告中同时透露,基于这一观点,部分基金在第四季度加快建仓步伐,着力点仍然在于大盘蓝筹股。其中,大成精选增值基金在规模扩大至90亿之后,迅速建仓大盘蓝筹股,一周之内将仓位提高至60%,建仓的最后一周基金净值增长4.5%左右。

  ■ 潜力基金

  中兴通讯、万科、大商股份、华侨城、宏达……这是一只基金2005年4季度的前五大重仓股,这几只当时并不显山露水的股票后来全部成为2006年的大牛股;而到了2006年三季度,民生银行、招商银行、中国联通等大蓝筹公司又开始占据这只基金的重仓席位,其调仓之迅速和精准令人印象深刻。近日,记者采访了上述这只基金的管理者———宝盈鸿利收益基金经理赵龙。

  一季度调整中尽显牛市风采

  □联合证券基金研究员 冶小梅

  把握四大主题

  在展望2007年的市场表现时,基金经理普遍表示乐观。大成精选增值基金经理曹雄飞认为,A股市场正处于牛市的初级阶段,新一季度的股市将在调整中尽显牛市风采。其理由是,我国宏观经济在下一阶段依然将保持稳定高速增长,优质上市公司的业绩将进一步改善;而人民币的持续升值将使得本国的

  宝盈策略增长为股票型基金,股票投资对象是通过综合运用主题投资、价值成长和价值反转三种投资策略优选出的投资价值较高的上市公司股票。

  尽管由于基金契约的限制,宝盈鸿利收益基金

资本市场更加受到国际资金的青睐,带来各类资产价格的持续上升;全球巨大的流动性和配置的结构调整,将我国股票市场产生难以想象的资金支撑。

  资金配置效率高

股票投资占基金净值的比例不得高于75%,但今年以来,其实现了高达80%以上的净值增长,远远超过其他同类型基金,特别是进入10月以来,基金重仓的银行股、信息股涨幅相当突出,赵龙对此表示,宝盈鸿利的风格就是精选个股价值投资,“从去年到今年,地产、金融、有色、IT四个主题,宝盈基金全部抓住了,其根本原因就是宝盈的研究比较到位。”

  对于流动性问题,不少基金经理都表示乐观。例如,宝盈鸿利收益基金的基金经理赵龙认为2007年仍将是流动性充裕的一年,主要原因在于储蓄大于投资。2003年以来,超高速的固定资产投资形成了大量的产能,相对于国内需求来说,很多行业出现产能过剩,企业只能寻找外部需求,加上

  基金经理赵龙,曾在管理宝盈鸿利收益基金的过程中表现出色。

  早在2005年三季度,宝盈鸿利收益基金即提出,以资产、资源和技术服务为核心的经济新的推动因素将在资本市场上得到了较充分的体现。为此,从去年下半年开始,该基金即将地产、金融、通信电子和有色矿产资源成为自己配置的四大主题。事后的市场表现反映出该基金的独到之处,从最简单的重仓股收益看,宏达最高收益超300%、大商超150%、万科超100%,这些当初看好的公司都实现了惊人的回报。

人民币汇率改革的问题,结果就是外汇储备急速增加,国内流动性过剩。而从2007年的情况来看,这一趋势仍将延续。另外,赵龙判断,虽然2007年国内经济增速将略有下降,但是仍将保持较高增速,经济增长的动力仍然强劲,投资者不必担心经济基本面出现大的利空因素。

  赵龙2006年开始管理宝盈鸿利收益基金。宝盈鸿利的股票资产上限是75%,在2006-2007年这样的市场环境下,一只仓位95%的基金与宝盈鸿利这样75%仓位的基金净值增长率相同的话,资金配置效率显著低于宝盈鸿利。2006年间宝盈鸿利净值增长达到143%,在同期132只股票方向开放式基金中位居18名,而排在宝盈鸿利前面17只基金的股票仓位都在80%以上,排在前50名的基金中仓位75%以内的也是寥寥无几。20%的仓位差距是基金经理通过提高资金盈利能力至少20%来弥补的。

  赵龙指出,当时基金做出该等判断的原因在于

  加快建仓享受牛市收益

  投资运作灵活

汇率升值的影响,就长期来看,

  从2006年四季度的操作来看,多数基金经理一旦募集到资金以后,都是加快建仓,充分享受牛市收益。这是因为其相信,在流动性过剩的时代中,投资将面临便宜优质股票供给迅速减少的严峻格局,筹码为王是投资制胜的重要策略。

  纵览赵龙经理管理的两只基金的行业配置,除却食品饮料行业的一贯坚持超配外,没有其他明显的行业偏好迹象,该基金经理更尊重自己的分析逻辑和市场变化。从其投资手记来看,投资对象明确(重点关注价格弹性大的行业和公司)、立场坚定(相对较低的估值和充足的流动性这两个支撑牛市的基本因素没有改变,

人民币升值会加速长期资金的流入,另外升值预期会把中美利差压得比较低,会把中国利率压制在一个较低的水平,存在流动性过剩的问题,客观上对证券市场是有利的。在人民币升值和资金流动性过剩的背景下,地产、金融等中国公司将会充分受益。即使从现在来看,美国进一步升息的可能性不大,这会压低国内人民币利率,资金会从美国市场流出,而中国由于人民币升值因素流动性过剩持续,从而对证券市场空间形成正面作用。

  曹雄飞在季报中表示,大成精选增值基金在规模扩大至90亿之后,迅速建仓大盘蓝筹股,一周之内将仓位提高至60%,建仓的最后一周基金净值增长4.5%左右。

股票市场仍然会维持牛市格局,坚持积极配置)、视野开阔,对宏观面的把握是其优势。以宝盈策略增长2007年二季度重仓股为例,10只股票分别来自食品饮料、钢铁、有色、银行、保险、地产、医药、汽车八个行业,行业覆盖面广、代表性强,综合配置效果也显著优于同业平均。

  四季度选择新牛股

  刚刚完成扩募的博时主题行业基金经理詹凌蔚也表示,在建仓方面,将秉行两个原则,第一个原则就是对拥有足够安全边际的优质品种,坚决迅速建仓,另一个原则则是对品质优良、但不便宜的品种,将把握市场时机,逐步建仓。

  投资建议

  宝盈策略基金即将发行,而它的拟任经理就是赵龙,如何为宝盈策略的投资者创造新的回报?赵龙表示,这只新基金的定位,同样是追求长期、持续、稳定、一致性的获利,追求绝对回报,期望基金持有人在任何时点买入,都可以赚钱;而在操作上可能相对保守,如此持有人才能避免更多的风险。

  探因另外多只百亿基金的成功,其也得益于前瞻的眼光以及迅速果断的建仓。以南方基金管理公司两只百亿基金为例, 2006年11月16日,规模为124.77余亿元的南方绩优成长基金成立,截至2007年1月17日,在两个月的时间里,其份额净值增长到1.3508元,而南方高增长基金在扩募到百亿至2007年1月17日 ,一个多月的时间里其份额净值增长到1.3711元。

  从如上数据看得出,该基金经理能够根据宏观经济环境和投资者偏好变化及时进行组合调整。宝盈策略增长的基金经理投资风格更倾向于“市场驾驭型”。

  未来市场有哪些新的机会和牛股?赵龙认为,明年牛市会持续,经济增长连续、上市公司利润增速、宏观上的流动性问题存在都会增加牛市的延续性,但明年市场会加剧分化,行业里个股的表现会相差很大,一个行业同涨同跌的现象难以持续,基金要选择估值比较合理、业绩增长比较高的企业。同时,明年小非解禁,部分公司治理比较差的公司风险会显现,基金要注意回避。

  结构分化将成牛市特色

  

  在行业和个股机会上,赵龙表示,尽管国内经济增长将趋势性放缓,但消费品、旅游等具有增长动力、抗周期性的行业,将蕴藏更大的投资机遇。比较看好银行股,例如招商银行这类优势公司,人民币升值和自身的发展潜力都在增加公司的价值;看好旅游企业,例如峨眉山;部分公用事业公司将因区域经济的发展而获得巨大机会;而在3G上比较看好中兴通讯等企业,一旦3G启动其估值可能会重估;另外2007年美国利率将逐步下行,到时候中国利率会受到压挤,地产方面中长期还是有比较大的机会。

  尽管看好今年市场,但基金经理也指出,2007年的牛市将出现结构分化的特点,另外股市虽仍将持续牛市格局,但是市场的波动幅度比2006年大很多。

证券市场正如赵龙多次在其季报中所言“结构发展将更多元化”,在个股普遍高估的环境下,板块轮动频现。这也是过去一年“市场驾驭”型基金业绩强于“公司驾驭”型的原因所在。目前市场依然在延续这样的发展态势。截至6月30日,宝盈策略增长的基金份额为51亿,适中的规模更有利于灵活敏锐型基金经理的游刃有余。

  赵龙表示示,现在估值偏低的行业中,钢铁很突出,钢铁目前的估值严重偏低,同样面临价值重估的机会。

  詹凌蔚提出,2006年跑赢大盘的个股为16%,与牛市背离的个股则占47%,相信在2007年跑赢大盘的个股比例将继续降低,而与牛市背离的个股比例则将进一步上升。大成基金景宏的基金经理刘明也指认为,在机构投资者为主导的市场中,行业龙头、高成长性、流动性好的公司将得到溢价,股市分化现象将更加严重。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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  如何选得好的股票,为持有人创造风险调整后的最大化长期收益,基金经理们各自坦承操作思路。其中,博时主题行业的基金经理詹凌蔚提出,在配置策略上,将实行三个三分之一的组合:艺术、科学、腿功。即:基于对产业长期竞争态势和公司长期竞争力的深刻认识来选择重仓股———艺术;基于对行业最新变化趋势的准确把握来实施组合配置———科学;基于勤奋调研来挖掘优质个股———腿功。

  在关于行业板块方面,部分基金经理提出重点关注券商、保险、地产、机械装备、酒店旅游、食品饮料和商业零售行业,适度关注钢铁、汽车和电力等周期性行业的波段交易机会以及奥运、3GT

数字电视等主题投资。

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