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“盛大”老矣,尚能饭否?

文章作者:理财保险 上传时间:2019-07-08

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自2015年启动私有化进程完成退市,四年过去,盛大游戏回归A股最终尘埃落定。

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经过一天的停牌等待后,世纪华通的股东终于等来了想要结果。

昨日晚间,世纪华通发布公告称,经证监会并购重组审核委员会审核,重组方案获得有条件通过。本次重组方案,即盛大游戏作价298亿注入世纪华通,意味着曾经的网游巨头在四处碰壁之后终于找到了出路。

298亿元重组获证监会通过,网游“鼻祖”盛大游戏回A股,523亿市值远超巨人网络、完美世界……

2月20日,是世纪华通重大资产重组事项上会的日子,当晚公司公告披露结果,经证监会并购重组审核委员会审核,重组方案获得有条件通过。

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2月21日,世纪华通以近乎涨停价开盘,随后开始走低,截止收盘股价报22.4元,涨幅1.59%。

本次重组的方案,即盛大游戏作价298亿注入世纪华通,这也意味着盛大这家中国网络游戏业的“鼻祖”,终于敲开国内资本市场的大门。

盛大“传奇”

2月20日,世纪华通公告称,经证监会并购重组审核委员会审核,重组方案获得有条件通过。

网游“鼻祖”盛大

1999年,中国游戏行业正处于“蛮荒时代”,年轻的陈天桥在上海创立盛大网络,并推出了当时领先国内的虚拟社区游戏“网络归谷”。然而创业之路并非一帆风顺,从宣发到运营,盛大游戏屡次“烧钱”无果。直到2001年,陈天桥破天荒地引入了韩国网游《传奇》,此后的十余年间,中国家庭多了一头破坏和谐的“洪水猛兽”,而在胡润百富榜上,31岁的陈天桥如愿成为了新时期的全国首富。

问理财了解到,本次重组的方案,即盛大游戏作价298.02亿元注入世纪华通,这也意味着网游“鼻祖”盛大游戏,苦等五年后终于敲开A股市场大门。

1999年,国内游戏业还处于“草莽时代”,年轻的陈天桥在当年创立了盛大游戏,打造出《热血传奇》、《传奇世界》等知名游戏IP,并一度成为国内最大的网络游戏运营商。2009年,盛大游戏在纳斯达克上市,这也让陈天桥在30出头的年纪就登顶“中国首富”。

时至今日,《传奇》在网游史的地位依然难以超越,凭借《传奇》的成功,2004年,盛大网络成功登录纳斯达克。可后来人们发现,陈天桥本身并不喜欢游戏,网游非但不能承载他的梦想,还给他带来了诸多压力和质疑。

截至目前,公司市值达523亿元,已排在A股游戏板块首位,远超巨人网络、完美世界。

不过,随着此后网易、腾讯等诸多强势玩家入局,游戏行业的竞争也逐渐激烈。2015年,盛大游戏从纳斯达克退市完成私有化,创始人陈天桥也萌生退意,逐渐淡出了股东行列。

盛大网络上市之后,陈天桥一门心思投入到娱乐帝国的建设当中,转型成了当务之急,真正的功臣——网游,便任由它自生自灭。

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盛大游戏其实早有“回A”之意,最早拟选择的“借壳”标的是*ST中绒,但由于该公司实控人涉嫌合同诈骗被立案侦查,此番重组无疾而终。

然而计划终究太过仓促,2007年,游戏再度成为盛大的吸金重点,依靠网游运营,盛大网络仍旧保持着不错的业绩增长。

根据最新的重组方案,世纪华通拟向腾讯、深圳华侨城等29名交易对方以发行股份及支付现金的方式购买其合计持有的盛跃网络(盛大游戏的运营实体)100%股权。

不过,盛大游戏很快选择了下一个“新欢”世纪华通。2017年,世纪华通的控股股东华通控股已经联合公司第二大股东邵恒、第三大股东王佶完成了对盛大游戏的并购,并且公开承诺将盛大游戏优先注入世纪华通。

转眼过了两年,盛大游戏作为独立主体赴美上市,陈天桥的态度及其坚决,网游只是赚钱的工具。

标的资产盛大游戏作价298.02亿元。现金支付宁波盛杰支付现金29.3亿元,购买其持有的盛跃网络9.83%股权,其余的28名股东均以发行股份的方式,购买其合计持有90.17%股权。

2018年2月,盛大游戏获得了腾讯30亿元的战略入股。这场投资之后,盛大游戏的估值达到了逾250亿元,而世纪华通的控股股东在2017年收购盛大游戏部分股权时,后者估值约为33亿美元。

这样的看法致使他对游戏缺乏耐心,2013年前后,盛大在端游市场频繁发力,却最终都以失败而告终,公司高层一致认为,短时间不能看到成果,还不如趁早放弃。

交易完成后,盛跃网络,即盛大游戏将成为上市公司的全资子公司。

2月20日,世纪华通第三大股东、世纪华通集团CEO王佶在朋友圈晒出2014年到2019年的3张照片,并发表感言:“5 yeas! Done。”

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值得注意的是,本次交易的业绩承诺为,2018年-2020年实现的扣非后归属于母公司所有者的净利润分别为21.36亿元、24.94亿元和29.68亿元。

300亿重组整装待发

重生之路

此前,盛大游戏2017年度扣非后归属于母公司所有者的净利润为15.85亿元,2018年的前8个月为13.62亿元。

2018年9月12日,世纪华通披露重大资产重组预案,拟发行股份及支付现金,以298亿的预估价收购盛跃网络100%股权,同时募集配资不超31亿元。而盛跃网络拥有盛大游戏的网络游戏业务、主要经营性资产和核心经营团队。

2014年末,盛大集团出售其持有的盛大游戏全部股份,盛大游戏从集团中剥离。至此,虽然盛大游戏仍冠“盛大”之名,却和陈天桥没了“血缘”关系。

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重组预案显示,世纪华通拟向盛跃网络除宁波盛杰之外的其余28名股东发行8.80亿股股份,购买其合计持有的盛跃网络90.17%股权;同时向宁波盛杰支付现金29.29亿元购买其持有的盛跃网络9.83%股权。而本次公司拟配套募集的31亿元资金也将在扣除相关费用后用于支付本次交易中的现金对价。

时间到了2015年,盛大游戏宣布退出美股,退市前两个季度,公司业绩急速下滑,净营降至14.5亿元,比上一年同期下降26.1%,毛利率则同比下降32%。

公开资料显示,1999年11月盛大成立,推出中国领先概念的图形化网络虚拟社区游戏“网络归谷”。随后打造出《热血传奇》、《传奇世界》等知名游戏IP,并一度成为国内最大的网络游戏运营商。

如今的盛大游戏,虽然没有昔日“王者”的辉煌,但也手握《热血传奇》、《传奇世界》、《龙之谷》、《冒险岛》、《永恒之塔》等一大批顶级IP资源,业务涵盖了网络游戏产业链的各个环节,覆盖端游、页游、手游等一系列完整的业务体系。

在老一代的游戏玩家眼中,盛大游戏的辉煌永远定格在了2015年。直到今天。手游崛起,电竞势强,游戏行业依旧火爆,“网游鼻祖”却已经不负盛年。

2009年,盛大游戏在纳斯达克上市,随着此后网易、腾讯等诸多强势玩家入局,游戏行业的竞争也逐渐激烈。2015年,盛大游戏从纳斯达克退市完成私有化,创始人陈天桥逐渐淡出了股东行列。

财务数据显示,盛跃网络在2016年、2017年和2018年1~8月分别实现营业收入37.61亿元、41.94亿元和27.31亿元,净利润分别为4.19亿元,5.26亿元和13.88亿元。不过,由于盛跃网络在2016年和2017年分别确认了11.68亿元和11.35亿元的股权激励费用,属于非经常性损益,在剔除股权支付费用因素后,公司这两年净利润分别为15.87亿元、17.43亿元。

随着美股退市,盛大游戏的“重生”和“回A”绑在一起。2017年,世纪华通的控股股东华通控股已经联合公司第二大股东邵恒、第三大股东王佶完成了对盛大游戏的并购,并且公开承诺将盛大游戏优先注入世纪华通。

2017年,世纪华通的控股股东华通控股已经联合公司第二大股东邵恒、第三大股东王佶完成了对盛大游戏的并购,并且公开承诺将盛大游戏优先注入世纪华通。

重组预案中,世纪华通预计盛大游戏2018~2020年营收分别达51.77亿元、78.45亿元与92.18亿元。交易对方还承诺盛跃网络2018年、2019年、2020年扣非净利润分别不低于21.36亿元、24.94亿元和29.68亿元。

2018年初,腾讯斥资30亿元入股盛大游戏,在游戏行业的众多投资中,这属于难得一见的大手笔。有数据显示,腾讯入股之后,盛大游戏的估值约为250亿元,相比退出美股时的19亿美元,估值已经翻了两倍。

2018年2月,盛大游戏获得了腾讯30亿元的战略入股,堪称腾讯过往在中国游戏公司上最大的一笔投资。

世纪华通表示,本次交易完成后,盛跃网络业务将与公司形成显著的协同效应和规模效应,上市公司的游戏研发、IP运营、渠道拓展、品牌推广等能力将得到显著提升,有助于上市公司进一步完善游戏产业布局、扩大游戏业务市场占有率、丰富游戏产品类型,上市公司在国内乃至全球游戏行业的市场地位、综合竞争力和影响力、品牌效应将通过本次交易得到全面升级。

同年9月,世纪华通披露重大资产重组预案,拟发行股份及支付现金,以298亿的预估价收购盛跃网络100%股权,同时募集配资不超31亿元。这里的盛跃网络,就是当时负责运营盛大游戏的核心团队。

如今盛大游戏通过“借壳”世纪华通回归A股又进一步,能否再现游戏之王“传奇”?

或成A股游戏企业

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龙头老大

迈入“终章”

如今的A股市场,网络游戏板块的企业数量已经相当庞大。

这一决定让人看到,经历三年“漂泊”,盛大游戏回归A股即将迈入“终章”。

据不完全统计,目前已有超过90家上市公司主营或涉足网络游戏产业,板块总市值超过7000亿元。相比“鼻祖”盛大游戏,后起之秀诸如巨人网络、三七互娱、完美世界等公司都在近几年成功登陆A股并成为领头羊。

如果理性看待,如今的盛大游戏和过去不可同日而语,《传奇》的招牌依旧耀眼,可在愈发丰富的网游IP面前,究竟还有多大分量?

不过,随着盛大游戏回归A股落定,则有望重塑A股游戏板块的排名。重组后的世纪华通有望成为A股市场上营收、净利润和市值三方面均排名第一的游戏公司。事实上,从市值角度来看,世纪华通目前已经以514亿的市值排在A股游戏板块首位。

纵观当前A股市场,涉足网游产业的上市公司多达90家以上,板块总市值超过7000亿元。后起之秀如巨人网络、完美世界……都已成长为独当一面的领头羊。

不仅如此,腾讯2018年对盛大游戏的30亿元入股,堪称腾讯过往在中国游戏公司上最大的一笔投资。公告显示,林芝腾讯目前持有盛跃网络11.83%的股份,为其第二大股东。

好在对比市值盛大游戏依然占据优势,目前来看,世纪华通以514亿的市值高居A股游戏板块首位。随着盛大游戏回归A股落定,版块排名有望发生变化。

本次重组中,世纪华通将通过向林芝腾讯发行股份1.15亿股的方式支付交易对价35.26亿元。倘若本次重组实施完毕,林芝腾讯将持有世纪华通发行后约4.9%的股份。此举也有望成为近年来腾讯在A股游戏上市公司中最高的持股比例,目前腾讯持股最多的A股游戏公司是掌趣科技,持股比例为2.01%。

值得注意的是,本次重组完毕后,林芝腾讯将持有世纪华通发行后约4.9%的股份。这也有望达到近年来腾讯在A股游戏上市公司中最高的持股比例。有网友调侃,是该相信“盛大”的未来,还是相信腾讯的眼光?

另一方面,持股盛跃网络6.81%的华侨城资本也将通过此次重组进入世纪华通股东行列。资料显示,华侨城资本为华侨城A控股股东华侨城集团的旗下全资子公司,而这也导致华侨城资本出售其6.81%的持股需要通过国资相关程序的批准,但这一审批条件并不影响盛跃网络剩余93.19%股权的出售。

证券时报·e公司记者还注意到,截至2018年9月底,世纪华通的前十大流通股东行列中,北京天神互动科技有限公司位列第十,持股932.28万股,占公司流通股本的1.17%。而这家公司正是天神娱乐的全资子公司。就在最近,天神娱乐因商誉减值而导致2018年预亏73亿元~78亿元,被市场称为“预亏王”。

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